券商的收益凭证到底是什么？保本吗？

首先给出答案：收益凭证的确是资管新规下，唯一的保本产品

上次给大家介绍雪球结构时讲到收益凭证，有些朋友就很好奇，收益凭证除了雪球外还有哪些，具体是什么样的形式，那么今天我们就来好好讲一下收益凭证。

一、资管新规和“刚兑”

有过投资经历的朋友们或多或少都听过这样一句话——“国家有意打破刚兑”。

什么叫刚兑？简单来说就是保本保收益，我国的市场很长一段时间，“刚性兑付”都是投资者和机构之间出奇一致的默契。

在2018年资管新规提出之前，当理财产品到期后，机构会直接兑现本金及收益，即使产品投资收益不及预期，机构也会兜底，让前面购买产品的客户拿到本金及收益。

当然，机构拿着你的钱去投资，赚得多把收益兑现很轻松，可机构一旦亏损，又如何去维持刚兑呢？

为此，有人铤而走险，通过挪用资金，发新的理财产品来弥补上一次的亏损……

风险越滚越大，杠杆越加越大，侵害金融投资者权益乱象的信托机构、保险公司越来越多，一旦被发现或者无法弥补财务上的漏洞，就是雪崩式的爆发。

为此，2018年出台了《资管新规》，使得保本保收益成为过去式，打破刚兑，让投资者了解到：投资有风险，入市须谨慎！市场上所有银行、基金、信托、保险等机构都不允许再说保本保息（我们以后看到金融产品上写的保本保息，都是不符合规定的，可直接举报）

在市场被监管的情况下，唯独有一种产品不在其管辖范围内，那就是券商的收益凭证。

二、为什么收益凭证能保本

首先我们要了解，就所有的资管产品而言，实际上相当于我们把钱交给金融机构去打理，不管是交给基金公司还是银行，都是委托他们进行投资运作。

但收益凭证不同，本质上是债务融资工具，投资者和券商之间是债务关系，相当于你把钱借给证券公司，他们去投资，最后还钱给你。

一旦合同写明了保本，只要证券公司不倒闭，就必须到期兑现给你，这样的负债关系，背负着整个证券公司的信用，因此要选择大的证券公司，可以去百度查下十大券商排名，网址链接： https://www.maigoo.com/goomai/165133.html

尽量选择排名靠前的证券公司，信用风险更低。

三、收益凭证的类型

了解收益凭证为什么能够说保本之后，下面我们简单介绍下收益凭证的类型。

收益凭证可以分为本金保障型和非本金保障型两种，各位在购买时一定要确定该收益凭证是否本金保障。

按照收益类型具体也可以分为固定收益和浮动收益这两大种类：

下面我们举几个例子，用产品实例讲解。

1. 固定收益凭证A

对照上图和表，产品A是固定收益凭证，持续时长是1个月，年化收益是2.3%；

也就是说，我今天花10万元购买产品A，一个月后到期，拿到年化2.3%的收益，无论外面市场如何变化，产品A没有任何波动，基本可以看作为：保本保息。

2. 保本浮动收益产品B

对照上图和表，对于保本浮动收益B来说，

首先，产品期限为3个月，收益率在1%–6%之间波动，

“挂钩标的”——我们在雪球结构里提过，就是参照物，根据参照物来决定最后给你多少收益；

期初价格和期末价格分别是产品存续期间，第一天和最后一天中证500指数的收盘点位；（可以在券商的APP上查看，也可直接百度到）

收益计算方式：

（1）标的涨幅<=K1，代表产品3个月到期后，中证500指数跌了，或者不涨不跌；到期能拿到保底收益率1%；

（2）标的涨幅>K1且< K2，代表3个月到期后，中证500指数涨了，但是涨幅不到5%，假设到期日涨幅为3%，收益=保底收益率+涨幅=1%+3%=4%；

（3）标的涨幅>K2,代表产品到期后，中证500涨幅超过5%， 到期收益率=最高收益率=6%

3.非保本浮动收益

理解了保本浮动收益凭证B之后，可见即使指数下跌，最低也能拿到1%的收益，非保本浮动收益则是去掉这1%，亏损了就是亏损，不会设置最低收益。

可概括为：

四、风险和收益

很多人会有疑问：难道证券公司来说，就不会亏损？不会出现无法弥补投资者亏损的情况？

答案是当然会，但是证券公司的投资方式多种多样，资产配置方案也相当完善，一般会配置风险较低的债券，或者利用期权和融券做对冲，即使市场下跌也能赚到收益。

我们作为投资者，只需要理解购买的收益凭证风险如何，挂钩标的未来走势大概什么样，能拿到多少收益即可，把它当做一个本金保障的理财产品即可，不用像买基金一样去了解它的底层资产。

下面是各类低风险理财的一些数据，各类产品详看产品说明书，下述可以作为参考。

总结：

收益凭证是目前市场上唯一能说保本的产品，目前各大券商都有发行，对于看重保本性，又想获得比银行存款更高利率的投资者而言，收益凭证是个不错的理财工具，尤其是保本收益凭证。

注：今天介绍的很简单，实际上收益凭证有很多种结构，甚至可以看跌某只指数或基金，比如之前的雪球结构就是看未来不大跌的情况适合买，今天的保本浮动收益B产品是看涨指数未来涨的情况，各式各样，以后我会继续补充收益凭证的类型，有感兴趣的朋友可以留言，表明你的观点，无论涨跌，都能找到合适的收益凭证！